亚太区炼油业挑战和机会并存：炼油能力低速增长，扩张速度明显低于需求增速

       进入2017年以来，国际油价高开低走，中间震荡，目前原油供大于求，库存居高不下。因结构性调整和需求的支撑，全球炼油业虽出现反复但仍总体表现良好。亚太地区的炼油总能力在经历了2015年少有的下降后，2016年呈现恢复性增长，但增长幅度不大。2016、2017年，亚太地区油品贸易大幅增加。今后该地区炼油业挑战和机会并存。

 

       2017年初，亚太地区的炼油能力为3245万桶/日。印度巴拉迪布(Paradip)炼厂、韩国现代石油有限公司和乐天化工现代(Hyundai/Lotte)公司联合建成的凝析油分离厂，以及中国等国家炼厂的扩建，使得亚太地区2016年总炼油能力在2015年下降51万桶/日后，净增32万桶/日，但该地区的原油一次加工能力仍未恢复到2015年年初的水平。

 

       2014年以来，亚太地区净增炼油能力明显低于需求的增长，2016年表观富余炼油能力(炼油能力和石油产品总需求之差)大幅下降至2016年的59万桶/日，远低于2014年的261万桶/日和2015年的215万桶/日。亚太地区炼油能力的净增加近一两年明显低于石油产品需求的增加，而在2015年以前，二者的关系在多数年份是相反的。

       预计2025年前，亚太地区可能仅有7个全新的炼油项目建成，其中4个在中国，1个在越南，1个在马来西亚。由于炼油能力过剩和低迷需求，中国三大石油公司取消了一些计划中的项目。中国石化最近终止了一批旨在提高一次加工能力的投资项目，准备专注于产品升级换代和生产高端石化产品。同时，地方炼厂在寻求建设新的炼厂，这将是中国乃至整个亚太地区炼油业的主要变数之一。目前印度没有确定的新炼厂建设计划，如果国内油品需求持续看好，不排除今后几年国有公司会有新的炼厂投资计划，这将对整个亚太地区炼油业带来影响。

 

 

        日本经济贸易产业省于2014年7月推出了第二阶段的“升级能源供应结构条例”，2017年日本会关闭25万桶/日的炼油能力，部分抵消中国等国家增加的炼油能力，使地区炼油能力净增长不足20万桶/日。2020年前，除了2017年投产的中国石油云南炼厂外，越南的怡山(NghiSon)炼厂和马来西亚的RAPID项目是仅有的新建炼油项目。中国大陆和台湾以及印度有一些炼厂扩能计划。2020年以后，中国将有3座新炼厂建成。

 

       随着需求的增长，炼油能力扩张放缓给亚太地区带来了较好的炼油毛利。炼油厂开工率也可维持较高水平。总体而言，2019年前亚太地区石油产品需求增长会高于炼油能力的增加。一些主要油品供应或将偏紧，支持高炼油毛利。当然，这也可能刺激一些炼油项目上马。预计2020年代初，印度、印度尼西亚的部分新炼油项目会被确立。

 

       2020年国际海事组织(IMO)新规实施后，燃料油需求会受到影响，炼厂会考虑增加焦化/裂化装置。尽管船用油脱硫会使高硫燃料油需求部分得以恢复，从长远来看，随着交通用油及其他消费端油品需求的增长，投资者会更注重石油产品的升级换代。

 

       中国以外拟议中的炼油项目，不少在2019-2025年可能被确认投资，其中有两个项目值得特别关注。一是印度尼西亚计划中的图班(Tuban)炼油厂。该炼厂预计规模为27.9万桶/日，由印度尼西亚国家石油公司和俄罗斯石油公司合资建设，印度尼西亚环境森林部已在2017年1月批准项目用地，投资额预计为120亿~140亿美元。估计在2020年代头几年项目会被确立。二是印度西海岸的能力为110万桶/日的马哈拉施特拉邦(Maharashtra)炼油项目。该项目由印度石油公司(IOCL)、巴拉特石油公司(BPCL)、印度斯坦石油公司(HPCL)和EIL工程公司联合建设，计划分两阶段建设，第一阶段建成产能74.4万桶/日，第二阶段增至110万桶/日。

       中国和印度推动亚太地区产品升级换代投资快速增长，例如建设重整、烷基化/聚合、C5/C6异构化、馏分油加氢处理以及渣油脱硫等装置，提高了油品规格。

 

       印度自2017年4月开始实行BharatStage第四阶段油品标准，并准备跳过欧Ⅴ标准，在2020年4月直接实施欧Ⅵ标准。虽然印度石油公司、信实等公司基本可以生产符合欧Ⅵ标准的油品，但需要升级约44万桶/日的二次加工能力来满足要求。

 

       中国从2017年1月开始在全国实施国Ⅴ标准。预计仅2017年亚太地区就将增加约100万桶/日的二次加工能力，而一次加工能力净增不到20万桶/日，二次深加工能力与一次加工能力之比将从2016年的65%提高到2017年的67%，并进一步提高到2020年的72%。

 

       亚太地区一直在努力使原料来源多元化，包括进口重质油，投资重点是燃料油裂化和产品升级。按照目前掌握的资料判断，亚太地区裂化与一次加工能力之比，将从2017年的42.7%提高到2025年的44.5%，这意味着增加160万桶/日的裂化转换能力。在燃料油标准日益严格的情况下，重质高硫油的使用意味着下个10年渣油脱硫装置将会有较大发展，2017-2025年将有94万桶/日的渣油脱硫装置建成。

 

       中国：2017年初，中国炼厂一次加工能力达到1460万桶/日，高居亚洲榜首，其中中国石化占有总能力的40%，中国石油占27%，中国海油及中化合计占8%，其余25%在民营公司手里(370万桶/日)。中国未来有4座新炼厂投产：中国石油云南炼厂(26万桶/日)、民营恒力石化公司大连项目(40万桶/日)、民营浙江石化公司舟山项目(40万桶/日)以及中国石化湛江项目(20万桶/日)，中国石化40万桶/日上海漕泾项目为高桥炼厂异地搬迁/扩建。考虑到小炼厂的关闭和现有炼厂扩能，预计2017-2025年中国炼厂一次加工能力将净增189万桶/日，遥遥领先于亚洲其他国家和地区。

 

       印度：2017年初，印度炼厂一次加工能力为432万桶/日，约为中国的30%，居亚太地区第二位。2020年底前，印度现有炼厂可能扩能41万桶/日，2025年底前再扩建39万桶/日。2025年底前，印度没有新建炼厂的确定计划，虽然存在建设新炼厂的可能，但要等待最后下决心投资。

 

        日本：2017年初，日本炼厂一次加工能力为352万桶/日，在亚太地区排名第三。在满足“升级能源供应结构条例”第二阶段要求之外，2014年4月1日起已关停近45万桶/日的常减压蒸馏能力，涉及科斯莫(Cosmo)石油、南西(Nansei)石油、富士(Fuji)石油、太阳(Taiyo)石油、出光石油、JX等公司。

 

       韩国：2017年初，韩国的炼厂一次加工能力是318万桶/日，在亚太地区排名第四。在可预见的未来，韩国各炼油企业均没有扩能计划，亚太地区日益激烈的油品市场竞争，使得韩国炼厂无意扩建加工能力，目前它们的主要精力放在高端油品的生产上。

 

       新加坡：2017年初，新加坡炼厂一次加工能力为139万桶/日。新加坡也不再增加一次加工能力，但产品升级换代仍在持续。预计新加坡将在2019年实行碳税，以减少碳排放，这对新加坡炼油企业的竞争性是一个考验。

 

泰国：2017年初，泰国炼厂一次加工能力为116万桶/日。泰国石油公司斯瑞拉察炼厂的扩建预计于2022年完成，届时泰国的一次加工能力会提高到129万桶/日。

 

       印度尼西亚：2017年初，印度尼西亚炼厂的一次加工能力为107万桶/日。未来印度尼西亚有两个炼能扩建项目，一个是位于中爪哇岛的芝拉扎炼厂，一个是坐落在东加里曼丹的巴厘巴板炼油厂。到2025年底，印度尼西亚炼厂一次加工能力将达121万桶/日。

 

       中国台湾地区：2017年初，台湾地区一次加工能力为104万桶/日，是亚太地区百万桶/日炼油业俱乐部最低的一员。台湾中油公司的大林改扩建项目，将在2017年增加9万余桶/日加工能力。

       2016年，亚太地区石油产品需求增长了3.6%(109万桶/日)，一次加工能力仅增加32万桶/日，炼油厂平均开工率由2015年的84%上升到2016年的86%。预计2017-2025年，亚太地区石油产品年均需求增长69万桶/日，超过一次加工能力的增长。从增长率看，巴基斯坦、菲律宾和印度2016年增长最快；从净增量看，印度第一，中国次之，但2017年中国或将高于印度。

       在低油价时代，由消费者带动的油品需求增长加快。低廉的汽柴油价格让更多的人自由出行，航空燃油的降价促使更多的旅客购买飞机票。虽然整个石化产业因中国经济增长放缓受到某种程度制约，但一批以丙烷为原料的石化厂的建成，推动了亚太地区LPG的需求。与此同时，工业用油增长停滞不前，发电用油持续下降，以及中国工业结构的持续调整，燃料油和柴油在地区石油产品需求中所占比重，将由现在的43%，降至10年后的37%。

        面对石油产品需求格局的变化，亚太地区炼油业进行调整应对，包括提高汽油产出率等措施。亚洲炼厂的平均汽油产出率(按容量计算)2010年为20%，2016年已上升至25%。2012-2016年，中国的汽油产出率上升了6.2个百分点，这得益于地方炼厂建成了一批重整、异构化装置，地炼进料也由燃料油向原油转变。2017年，中国还会增加近24万桶/日的重整装置能力。

 

       2015-2016年，亚太地区原油加工量年均增长近91万桶/日，低油价带动需求增长，促使炼厂增加产量。亚太地区一次加工能力增长已经从2010-2014年的高水平下降，中国、印度等大规模炼厂建设也告一段落。中国地方炼厂在获取进口原油使用配额后开工率上升，使得全国的油品产量上升。在需求增长的带动下，预计2025年以前，亚太地区炼厂平均开工率会维持在86%以上。

 

       东南亚一直是主要油品的传统进口区，尤其是进口汽柴油的印度尼西亚、越南及菲律宾。除此以外，新加坡是世界上领先的船用油港口，东南亚的燃料油也短缺。东南亚有6.6亿人口，是东北亚的42%，但其500万桶/日的炼油能力只有东北亚的22%。

 

        目前南亚地区油品出口量巨大。印度2016年全部石油产品的出口达到132万桶/日的高水平。然而，由于需求的快速增长，该地区今后几年油品净出口将会减少，2030年以后可能成为油品净进口区。预计2025年前，印度的炼油能力只增长55万桶/日，且没有新建炼厂，但旺盛的需求使得一些国有投资者在考虑新的投资计划，有些投资项目或许会在今后几年被敲定。

 

       LPG：2015年以来，LPG一跃成为亚太地区缺口最大的石油产品，主要推动因素是中国在2013-2015年建成6家丙烷脱氢制丙烯厂，加上印度、印度尼西亚强劲的民用需求。虽然中东仍然是主要的供应来源地，但美国LPG已成为亚太地区供应的组成部分。大量来自美国的LPG促使出光石油和汉华道达尔公司增加其丙烷裂解能力。预计2020年以后中国的LPG需求增长会放缓，而南亚、东南亚的民用需求成为LPG消费增长的主要推动力。

 

       石脑油：预计2017-2024年亚太地区乙烯生产能力年均增长约183万吨，芳烃生产能力年均增长约97万吨，这将导致本地区石脑油缺口增加7万桶/日，很大一部分原因缘自印度。印度因裂解装置建成，逐渐向石脑油净出口大国告别。另一方面，替代原料(例如LPG或来自美国的便宜的乙烷)会使石脑油面临的竞争加大，但是使用替代原料需要较大的投资，目前亚洲只有少数裂解厂可以用进口丙烷/丁烷作原料，只有1家裂解厂用进口的乙烷作原料。

 

       汽油：2016年，亚太地区汽油净出口量为24万桶/日，比2015年增长17万桶/日，增量主要来自中国和印度尼西亚。中国的增量缘自几个方面：重整装置大量增加、地方炼厂进料变轻以及用于汽油调和的混合芳烃进口增加。尽管如此，亚太地区2018年仍可能成为汽油净进口地区，印度尼西亚仍是本区最大的汽油进口国。与此同时，印度国内需求的增加超过供给的增加，逐渐由汽油净出口转向进出口平衡。

 

       燃料油：亚太地区燃料油市场由3个因素决定：发电、船用和中国地方炼厂原料。自从中国给予地方炼厂进口原油使用配额以来，中国燃料油进口量大幅下降。日本正逐渐由燃油发电转向天然气发电，核电也重新启动。然而，炼厂增加了燃料油裂化，因此2019年前亚太地区燃料油平衡状况并没有太大变化。2020年以后，随着船东在国际海事组织的新规定下转向使用0.5%含硫量的船用油，亚太地区的燃料油短缺将减少1/3，至67万桶/日。在此情景下，到2025年，亚太地区燃料油短缺会维持在65万桶/日左右(假设没有计划外新炼厂建成)。

       苏伊士以东除亚太地区以外，还包括中东诸国。从2019开始，中东地区将有数个新炼厂建成投产，不仅使该地区一次加工能力增加，还将提升二次加工能力，这将进一步增加中东地区油品的富余量，并使个别油品的供需出现反转。预计2020年，中东会成为汽油出口区域；2017-2025年，该地区凝析油处理装置会增加50%以上。由于加氢裂化能力增加，发电用柴油被替代，中东的柴油净出口量会增加。中东唯一会减少净出口量的是石脑油。

 

       中东和亚太加在一起，苏伊士以东地区的油品平衡另有一番景象。虽然各个油品的情况不同，但苏伊士以东地区传统上石油产品平衡上略有富余，尤其是柴油、煤油，但LPG、石脑油及燃料油仍有小缺口，这一情况今后可能发生变化。总体而言，苏伊士以东地区轻质油品短缺将会明显增加，柴油、煤油的富余量会减少。虽然燃料油缺口会减少，但从石油产品贸易总量看，整个苏伊士以东地区会在2018年成为净进口地区，净进口规模在2020年和2025年进一步扩大。

 

       在众多的石油产品中，石脑油和柴油的动向值得注意。

 

       在中东，2025年前建成、以石脑油为原料的项目还有：阿曼的Liwa塑料厂(2019年，多原料)、巴林芳烃厂(2021年)、科威特Al-Zour芳烃厂(2022年)以及伊朗的Siraf下游有关项目(2022年后)，这将导致中东地区石脑油的净出口量在2017以后下降，亚太地区必须另找替代来源。

 

       值得一提的是，并非所有亚太地区净进口油品中东地区都能满足。从LPG开始，其他地区已长距离出口石油产品到亚洲。过去亚洲的LPG进口几乎全部来自中东，现在美国的LPG供应变得不可或缺。石脑油可能会出现类似情况。估计2018年以后，大西洋两岸生产的汽油也会运往亚太地区，以弥补该地区即将到来的供应不足。与此同时，随着中东柴油出口量的增长，亚太地区销往大西洋地区的柴油会受到挤压。

 

       2016年，亚太地区的炼油加工能力重新出现正增长，但仍未恢复到2015年年初的水平。与以往相比，目前该地区炼油业的扩张速度明显低于石油产品需求增速，这对炼油业是有利的。很多亚太国家和地区，包括中国在内，在短期内仍面临汽、柴、煤油出口的压力，但整体而言，因为炼厂建设缓慢，压力会逐步减少，尤其是在2020年国际海事组织关于船用燃油的规定生效后，全球柴油的需求将会得到一个少有的提振机会。

 

       然而，未来变数仍然很多，包括油品需求增长的快慢、新一轮炼厂(尤其是中国民营公司计划中的新厂)建设的可能性与规模。如果需求低于预期，或中国民营公司大规模建设新炼厂以及印度、印度尼西亚新炼厂投资计划得以实现，那么新一轮的产能过剩还会出现，压低炼厂毛利。