摩根大通昨日发表研究报告称，由于内地的市场需求强劲，加上内地政府加强了对造纸业的降低污染的管理，预期造纸业将于今年第四季度供不应求，强调造纸业将会是年内改善较显著的板块。受此提振，昨日港股多只造纸股都逆市走强，收盘时晨鸣纸业大涨近5%，森信纸业涨近2.6%。但内地造纸业领军企业玖龙纸业却大跌5.4%，险收于7港元的心理关口。
为何玖龙纸业与其他纸业股的走势有如此鲜明的对比？分析师指出，这与摩根大通昨日同时下调了对玖龙纸业的投资评级有关。据悉，摩根大通将玖龙纸业的评级由“增持”下调至“中性”，并将目标价由7.5港元降至7港元。
摩根大通指出，玖龙纸业最大的问题是其存货在不足4个月时间内出现倍增，加上目前已步入造纸业的淡季，因此对该公司看法转为谨慎。对于玖龙纸业的估值，摩根大通表示，在过去3个月里玖龙纸业的股价已上升逾60%，目前股价已反映其价值，对比之下，该行会更倾向于选择同期股价仅上升约30%的理文造纸。
值得一提的是，不久前玖龙纸业董事长张茵曾表示，造纸行业的最坏时期已过去，她透露，公司产品平均售价较上年中期每吨升50元～150元不等。她同时强调，公司销售情况理想，预期2012年度毛利率和盈利均不低于2011年。
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