10月基础油市场震荡下滑 11月或延续下行走势

 

 

根据基础油的季节性特点，每年的2-3月、9-10月是基础油的需求旺季，下游调和厂集中采购，价格大概率上涨；4-8月、11月至次年的1月属于需求淡季，市场大概率偏弱运行。从近五年的季节性指数来看，2023年10月基础油指数在1以上，符合基础油运行的季节性规律，但指数值低于往年同期水平。造成这种变化的原因是：一方面，10月基础油市场虽然供需两弱，但供应略大于需求，拖累基础油价格下滑；另一方面，原料成本维持高位，原料端支撑，月内跌幅收窄。截至10月31日，国内基础油150N主流区间8700-9500元/吨，主流均价9050元/吨，环比9月28日跌1.81%。

 

10月国内基础油市场主受供需面驱动，同时，原料端也对价格存在一定影响。

 

 

国产方面，10月，国内基础油产量合计56.26万吨，环比9月增长1.19%；行业开工42.01%，较9月提升0.9个百分点。前期检修装置未按预期复产，基础油产量增长不及预期，对基础油高价存在支撑。

 

进口方面，自9月份开始，进口二类基础油利润出现倒挂，打击进口商操盘积极性。在外盘价格高位、台塑装置检修及人民币汇率影响下，10月进口预期缩减；但在国内传统需求旺季，需求基本稳定的预期下，进口量预计缩减有限，10月进口量预计15.8万吨。综合国产及进口量方面数据，10月国内供应量合计72.1万吨，较9月环比增长1.28%。

 

需求方面，10月，基础油市场仍处于传统需求旺季，市场刚需跟进为主，需求窄幅增长，需求量合计72万吨，环比9月增长2.86%。供需对比来看，10月供应略大于需求。

 

 

基础油属于近油端产品，其直接原料是加氢尾油和减二线油。受国际原油扰动及市场外放量缩减影响，原料价格维持高位。据卓创资讯数据显示，10月，加氢尾油及减二线油均价分别在6624元/吨和6782元/吨，较9月均价环比涨5.03%和5.29%，外购原料基础油装置利润平均在182.6元/吨附近，原料成本对基础油价格存在支撑。

 

 

传统需求旺季临近尾声，11月需求预期窄幅缩减；而供应端，随着东北地区加氢装置检修结束，月内基础油产量料将小幅增长。供需反向运行，11月供应预期大于需求，价格大概率延续下滑走势。不过，11月国内油价有望延续高位波动，基础油生产成本预计维持高位，价格底部支撑仍存，月内价格可下调空间有限。