黑天鹅来袭！终端市场爆雷！原材料集体停产！缺货潮要来了！

 

近日，有接近新力控股人士称：新力控股集团总部员工全员降薪，其中副总裁级别降70%，总经理级别降60%，总监级降50%。业内人士表示传闻属实，公司HR于9月17日通知总部各条线负责人，由其一对一告知。

 

2021年对于房地产行业来说，是一个很大的转折点，从恒大暴雷到新力控股降薪，房地产行业一时之间失去了往日的辉煌。业内人士表示，这并不是平地一声“雷”，而是楼市逐渐倒塌的信号，也是继恒大频频“爆雷”后房地产行业的又一巨星陨落。而据了解，近期崩溃倒塌的房地产企业远不止新力控股一家。

 

 

周一的港股，跌得最惨的无疑是地产股、银行股。

 

港股地产板块中，十余只股票跌幅超过10%。中国恒大事件持续发酵。

 

恒大概念股集体重挫，中国恒大跌超12%，盘中最大跌逾18%，收报2.28港元每股，市值缩水至302亿港元。恒大汽车跌超6%，恒大物业跌逾5%。

 

此外，香港本地地产股也集体大跌。

 

恒基地产、新世界发展、嘉里建设跌超10%，长实集团、新鸿基地产跌超9%，龙光集团、绿景中国地产、富力地产跌超8%，雅居乐跌超7%。

 

金融股当中，招商银行、招商证券、中国平安等银行、证券、保险股，金融股三大主力行业大幅杀跌。市值1.5万亿港元的招行，盘中一度暴跌10%。

 

国泰君安，中信银行、民生银行、中国太保、中信建投证券等都大跌，不少跌超5%。券商两大龙头中信证券、中金公司也都跌超4%。

 

看，这是融创中国，走势真是疑似银河落九天。自2021年初以来，融创中国的股价已经下跌了60%，目前还没有止跌的趋势。

 

 

 

最惨烈的，是来自江西的地产企业新力控股，盘中一度大跌超过90%，下午开市后，新力控股股价开始“一泻千里”。最终以0.5港元/股收盘，市值跌至17.85亿港元，较上一个交易日（9月17日）蒸发近120亿港元。当日3时38分起新力股份短暂停止买卖，最终收跌87%。

 

 

 

“三道红线”出台以来，新力控股负重前行。上半年，新力控股现金短债比维持在1.4倍，净资产负债比率进一步降低13.1个百分点至50.5%。剔除预收款后的资产负债率为73.5%，略高于“三道红线”要求的70%。

 

2021年中期报显示，其剔除预收账款的资产负债率为73.5%，仍然略高于红线标准。截至2021年6月末，流动负债有754.28亿元，未来一年内将共有132.4亿元债务到期。

 

进入9月以来，新力控股集团发行的多只美元债跌幅创下纪录。9月17日，新力控股2021年10月到期美元债价格下跌25.5%。新力控股将减少拿地，以保留流动性用于偿债。同时，标普预计新力未来两年的毛利润率预计将从2020年的24.4%下降至20%-21%区间，从而对杠杆率产生拖累。

 

 

根据富力地产近期发布的2021年上半年财报数据显示，截至今年上半年的总负债高达3318亿元人民币，其中有息负债为1433亿元人民币，短期借款约为519亿元；同期，其持有的现金及现金等价物（不包含受限制现金）仅为127.6亿元，并不足以覆盖其短期债务。

 

富力地产的千亿债务风险让它成为房地产行业里的又一家众矢之的，截至2021年9月17日收盘，富力地产股价报收于4.630港元每股，下跌态势明显，短短几天之内公司四成市值蒸发。此外，富力地产旗下多只债券也在近期遭遇了持续下跌。
 

今年1月初，公司将旗下三家公司的部分股权质押给了广州市城投投资有限公司获得相应资金支持。而在近期，碧桂园服务控股有限公司公告称，碧桂园物业香港与富力物业签订股权转让协议，以不超过100亿元收购富良环球100%股权。与此同时，富力地产当天亦发布公告，李思廉及张力将在未来一两个月完成为集团提供约80亿元（港币）股东资金，以应付短期内到期的债务。自2020年逐步陷入流动性紧张局面以来，富力地产终于走到变卖“现金奶牛”的地步。

 

 

中秋节期间，恒大集团董事局主席许家印致信全体员工，坚信恒大一定能尽快走出至暗时刻，一定能加快推进全面复工复产，一定能实现“保交楼”的重大目标，向购房者、投资者、合作伙伴和金融机构交出一份敢担当、负责任的答卷。 

 

而在节前，根据9月13日恒大集团制定的《恒大财富投资产品兑付方案》，实物资产兑付工作已启动。恒大财富将提供现金分期兑付、实物资产兑付、冲抵购房尾款兑付三种方案。投资者可以在三种方案中选择其一，或者组合任意两种及三种方案兑付。 实物资产包括住宅、公寓、商铺和车位，三者分别按照当期售价基础打7.2折、5.4折和4.8折。同日，恒大汽车公布期权方案，将向公司科研技术员工等授出3.24亿股期权，相当于公司当前已发行股本的3.31%，行权价为3.9港元。

 

 

近日，万达酒店发布公告，公司两家附属公司和融创中国就提前终止21家酒店管理协议达成一致，融创中国将向万达支付1.33亿元作为终止补偿，及向万达支付6859万元以结清与万达之间截至2021年6月30日的全部未支付的应付账款。按照原先双方的约定，融创交给万达管理的21家酒店的合同协议期限是20年，即2037年到期。这21家酒店中包括19家正在运营的酒店和2家正在建设且尚未开始运营的酒店。

 

合约被终止，让融创再一次的暴露在人们的视野之中。2021年半年报显示，融创中国总资产为12054.53亿元，总负债为9971.22亿元，资产负债率82.72%，比2020年末下降了1.24%。从2015年的960亿元总负债，到2021年近万亿总负债，融创中国用了不到6年时间，将负债规模扩大了10倍！

 

 

近日，一份建业集团公司向河南省政府传出的求救信《关于企业出现重大风险和危机并请求帮扶救援的报告》广为流传，建业在求助汇报中往河南省政府明确提出了几个方面要求：恳求当地政府尽早还款“很多年来因为多种缘故拖欠的各种账款”逾50亿人民币，归类免减和缓交建业集团旗下企业的所得税、企业所得税，容许一部分在建项目延期交货，一部分土地资源款减缓付款大半年到一年……

 

建业集团回应称，网传求助信内容真实，但困难是暂时的。截至2021年6月末，建业地产总资产为1613亿元，总负债1486亿元，净资产127.5亿元，资产负债率高达92.1%。

 

 

本月初SOHO官网发布消息，黑石正式终止收购SOHO中国的计划。简单来说就是，双方都认为无法在说好的交易截止日之前，搞定交易所需要的条件，并且以后也没法搞定，所以收购事项彻底黄了。

 

从近几年的业绩看，资金流越来越紧张，债台愈筑愈高。根据财报，今年上半年，SOHO中国实现营业收入8.05亿元，较上年同期的14.53亿元下降44.6%。负债方面，截至今年6月末，SOHO中国净资产负债率约为43%，总负债约为332.46亿元。

 

 

卖厂卖股权、股债双杀、商票未兑付……房地产行业近期频频爆雷，处境可谓岌岌可危。眼下房地产行业杠杆率是比较高的，资金链崩得也是比较紧的。2020年下半年以来，中央持续加强对房地产市场的调控，并提出了房企的“三条红线”。如今“三条红线”实施刚满一年，房地产行业近百家企业踩中红线，处境非常艰难。

 

 

红线一：剔除预收款的资产负债率不得大于70%；

红线二：净负债率不得大于100%；

红线三：现金短债比不得小于1倍。

 

 

根据“三道红线”的触线情况，将房企分为“红、橙、黄、绿”四挡：
 

红色档：如果三条红线都触碰到了，则不得新增有息负债；

橙色档：如果碰到两条线，负债年增速不得超过5%；

黄色档：碰到一条线，负债年增速不得超过10%；

绿色档：三条线都未碰到，负债年增速不得超过15%。

 

中国社科院城市与竞争力研究中心等发布的《2021上市房地产企业竞争力研究报告》显示，A股和H股共120家房地产企业中，三线全踩的房产企业共16家，23家企业踩中2条红线，46家企业踩中1条红线。

 

踩中红线的企业，有些被限制贷款，有些无资格拍地。由于融资渠道不断收紧，房企纷纷加大商票的使用规模，应付票据总规模由2016年的704亿元增长至2020年末的3932亿元，年复合增速高达53.7%。过去几年，房企部分商票年化利率超过30%，大多数重点房企的商票年化利率为10%-20%，已经是在铤而走险。如果未来商票数据被纳入“三道红线”指标中的有息负债指标计算，碰线的房企，压力将进一步加大。

 

 

房地产行业拿地少了，工程项目对接也就少了，建筑材料、涂料化工等需求量也会减少。房产开工数据降低，新房装修涂装会延迟……房地产行业“熄火”对于工程、建筑、原材料等庞大且复杂的产业链都会带来骨牌效应。据房地产供应商榜单数据，在防水材料方面，东方雨虹、科顺、北新禹王等，建筑胶行业的集泰股份，涂料类的立邦、多乐士专业（阿克苏诺贝尔）、美涂士、固克、富思特、经典（展辰新材）、传化漆、PPG、华德涂料等，保温材料中的亚士创能、上海申得欧等都将受到影响……

 

在走访国内化工企业的过程中，几乎所有的企业都无一例外的提到了房产行业的崩塌对于行情的影响和造成的困境。无论是需求缩紧还是账款回款变慢、应收账款增加，坏账风险增加，对于化工企业而言，都是重大的“灾难”。房地产行业3000亿应付票据能否兑付，化工行业近300亿的应收票据和账款能否追回，都成了未知数。

 

 

据了解，近期能耗双控加码，江苏、浙江、广东等多个地区受到停电、停产限制，除了特定化工品产能削减高达90%外，其他高耗能化工行业的开工和生产也受到限制。目前看来，化工行业上市公司也没能逃脱停产的命运。

 

昨日（22日），*ST澄星发布晚间公告，称公司下属江阴工厂、宣威工厂、弥勒工厂、钦州工厂四家工厂停产、减产。其中，江阴工厂、钦州工厂因设备检修及防控黄磷价格波动风险需要停产，分别预计于10月12日左右、9月30日左右恢复生产。宣威工厂、弥勒工厂因受云南黄磷生产管控影响，无可供满足生产使用的电量，暂时无法预估恢复产量时间。

 

公告表示，上述停产和减产事项将对公司的订单履行和产品销售造成重大不利影响，对公司全年经营业绩有重大不利影响，目前暂时无法准确预估，详见公司后续披露的定期报告。

 

据公开资料，以上四家工厂几乎占了公司全部的营业收入和净利润，且以上工厂均具有黄磷产能。这则公告无异于给黄磷行业扔下了一枚炸弹，告诉所有人，黄磷市场马上会缺货。22日，黄磷报价66000元/吨，日涨3000元/吨，月内上涨38000元/吨，涨幅135%。

 

目前贵州青利天盟化工、四川马边龙泰、云南屏边、云南活发磷化等多家企业暂不报价，主供前期订单。业内人士表示，磷化工生产企业主要在云贵川、湖北等，这几个省能耗都不达标，不排除后续省份被限电、限产，黄磷及其下游磷酸产业链将受到利好拉动，价格有望继续上升。

 

红宝丽9月22日午间发布公告称，公司全资子公司泰兴化学公司配合地区“能耗双控”的要求实施停车限产，环氧丙烷（PO）装置、过氧化二异丙苯DCP1#装置开始有序停车。红宝丽表示，鉴于目前尚无法确定PO装置、DCP1#装置复产的具体时间，此次临时停产对公司业绩的具体影响尚无法预测。

 

泰兴化学公司是红宝丽的环氧丙烷（PO）和过氧化二异丙苯（DCP）生产基地。环氧丙烷年产能10万吨，DCP1# 装置年产能1.2万吨。

 

注意到，红宝丽曾公开表示，公司环氧丙烷有部分外卖，环氧丙烷项目生产的环丙自用不足，有部分需外采。环氧丙烷、聚醚今年三季度价格宽幅震荡，维持相对高位。

 

目前环氧丙烷报价17775元/吨，月内上涨1700元/吨，涨幅11%。随着“双控”政策影响，厂家有不同程度降负或者停车，市场总体供应量缩减，市场成交有所改善，目前环氧丙烷厂家出货顺畅，价格上涨。中秋假期期间，国内环氧丙烷市场涨势不减，未来有望继续上探。

 

 

晨化股份9月22日午间公告，近日，受江苏电力供应紧张的影响，公司全资子公司淮安晨化被迫临时停产全部生产线。

 

淮安晨化积极响应政府部门限电限产的要求，临时停产涉及的生产装置为聚醚生产装置（3.59万吨/年）、端氨基聚醚（聚醚胺）生产装置（2.30万吨/年，其中：0.50万吨/年为募集资金项目）、阻燃剂生产装置（2.00万吨/年）、烷基糖苷生产装置（2.00万吨/年，其中：1.50万吨/年为募集资金项目）。淮安晨化此次停产装置中，包括阻燃剂和风电关键原材料之一的聚醚胺，而这两种产品也是晨化股份的重要品种。

 

业内人士表示，子公司涉及的化工品停产，如果产品是外销为主，将会对相应产品市场供应产生一定影响，尤其是阻燃剂等产品目前市场价格本来就相对高位；若产品以自用为主，公司将转而外购产品用于产品生产需要，这将提升公司生产成本，也将加大市场需求量。

 

据公开资料，上半年聚醚胺产品持续处于供不应求的状态，在国内，受上半年风电抢装影响；在国外，受疫情、灾情影响，国外竞争对手开工率较低，加之全球原油价格持续走高，页岩油气开采量增加，导致聚醚胺出现紧缺。如今晨化股份聚醚胺等产品产能受限，对于市场行情将起到提振的作用。

 

目前距离年末仅有不到4个月的时间，众多能耗强度不达标的地区唯有大力出击、重拳整治，才有可能完成考核，预计近期会有更多化工行业上市公司公告停产，毕竟在能耗双控的“大考”面前，任何行业都要为其让步。而随着龙头企业停产减产，几十万吨产能被封，化工行业的产能将急剧缩减，供给失衡的状态将雪上加霜。未来将有越来越多的化工品出现货源紧缺、价格上扬的趋势。到时候价格高低已不再重要，能买到货才是真的王道。