十年前，埃克森美孚迫切希望涉足页岩领域，宣布该公司以410亿美元收购美国页岩气先锋XTOEnergy公司，这不仅成为当时页岩气行业规模最大的并购，也成为埃克森自1999年收购美孚以来最大的一次收购。
十年后，埃克森美孚开始重新审视这笔资产。10月30日，埃克森美孚公布了其2020年前三季度财报。财报显示，今年第三季度，埃克森美孚亏损6.8亿美元，成为该公司史上首次连续三个季度亏损，而去年同期净利润32亿美元。更重要的是，埃克森美孚表示该公司可能出现300亿美元的资产减计，首当其冲的正是XTOEnergy。而这可能成为10多年来该行业规模最大的减记。
从十年前兴致冲冲地收购XTOEnergy，到十年后开始重新反思这笔收购，不变的是，埃克森美孚对化石燃料的“情有独钟”和笃定，这与BP、壳牌、道达尔、Equinor等同行巨头展望和拥抱绿色能源相比，显得格格不入。
而在“格格不入”的背后，是埃克森美孚坚信：随着全球人口增长和全球经济的发展将引发更多石油和天然气需求。面对来势汹汹的新冠疫情和持续低迷的石油需求，以及能源转型的队伍逐渐壮大，埃克森美孚的这一坚持更像是一场“豪赌”。之所以说是豪赌，因为对于已经被踢出道指的埃克森美孚来说，输了，就意味着错过了一个时代，一个百年巨头或将就此灰飞烟灭。
01.执着还是任性
5月1日，埃克森美孚发布了其2020年第一季度财报。财报显示，第一季度亏损6.1亿美元，而去年同期盈利为24亿美元，这也是该公司30年来第一次出现季度亏损。埃克森美孚首席执行官达伦?伍兹(DarrenWoods)承认，“这将是一个非常具有挑战性的夏天。”，尽管如此，他依然表示“推动我们业务的长期基本面没有改变。”
“具有挑战性的夏天”早已过去，更艰难的冬天已经来临。即使新冠病毒肆虐、需求大幅下降，也没能阻挡住埃克森美孚孤注一掷地押注化石燃料的决心。从埃克森美孚第三季度财报可以看到，第三季度其二叠纪盆地的平均日产量为40.1万桶油当量，值得注意的是，前一季度减少的产量在第三季度全部恢复了，包含在这40.1万桶/日油当量中。不仅如此，即使埃克森美孚的资本支出已经削减了30%，但该公司仍计划明年提高二叠纪盆地的产量。
10月下旬，该公司官网公布了一封公司首席执行官达伦?伍兹(DarrenWoods)与员工的一封沟通信。达伦?伍兹(DarrenWoods)在信中表示：“一些人认为，新冠病毒引起的需求急剧下降反映了对气候变化风险的加速反应，并暗示我们的行业不会复苏。但当我们仔细观察事实和各种专家的评估时,我们得出的结论是，未来几年，社会的需求将推动更多的能源使用——以及对我们所生产的产品的持续需求。”
埃克森美孚押注的是，未来石油和天然气开发投资不足将导致供需失衡，石油价格最终将会上涨。该公司高级副总裁AndrewSwiger表示，该行业的投资水平已经低于历史水平，也低于满足未来需求、克服5%-6%的年度自然产量下降所需要的水平。AndrewSwiger说:“如果该行业要满足第三方对能源需求的可靠估计，我们将需要大幅增加投资。”“行业要为这种水平的投资提供资金，这样一来价格必然上涨。”
如果埃克森美孚押注赢了，未来1-2年石油需求真的恢复到新冠疫情大流行之前的水平，那么埃克森美孚或将夺得更大的市场份额。如果输了呢？
02.“英雄迟暮”？
2020年，对埃克森美孚来说，是经历多个“开创性”第一的一年。2020年第一季度亏损6.1亿美元，而去年同期盈利为24亿美元，这也是该公司30年来第一次出现季度亏损；第二季度，亏损11亿美元，创下该公司历史最大亏损记录；第三季度，继续保持亏损，金额达6.8亿美元，成为该公司史上第一次连续三个季度亏损。
埃克森美孚曾是纽约证交所市值最高的上市公司，但近年来其市值大幅下跌，新冠疫情全球大流行更是加速了跌势。3月中旬，标准普尔下调了埃克森美孚信用评级，理由是“油价前景欠佳削弱了这家能源巨头的自由现金流及杠杆水平”，对埃克森美孚的信评前景展望为负，并警告称：如果未来12至24个月公司不采取适当的措施来改善自由现金流和杠杆指标，则可能进一步下调其信用评级。
紧接着，8月份，在成为道琼斯工业平均指数(DowJonesIndustrialAverage)的一员长达近一个世纪后，埃克森美孚被“踢出“了道指。而就在7年前，埃克森美孚还曾号称是全球市值最高的公司，并因其可靠的回报和持续的财务业绩而受到称赞。
分析人士认为，对石油产量快速增长的追求，以及对高风险、高成本项目的痴迷，使得该公司近年来步履蹒跚。尽管如此，埃克森美孚仍坚定地专注于化石能源。与此同时，埃克森美孚的竞争对手BP、壳牌、道达尔、Equinor等与其态度完全相反，正思忖着化石燃料市场是否已经见顶，纷纷制定了“零碳”目标，为石油产量下降做准备。关于这些巨头迈开能源转型的步伐、从化石燃料转向更清洁能源的报道更是屡见不鲜。
埃克森美孚曾明确表示过不会跟风“零碳”目标，并将自己定位成“为未来提供碳氢化合物的角色”，计划在未来4年将其化石燃料产量提高近三分之一。尽管埃克森美孚在规划更多化石燃料生产的同时，也将资金投入生物燃料和碳捕获技术的研究，但与其生产规模相比，埃克森美孚公司应对气候变化的举措不足一提。
随着全球对气候变化的担忧日益加剧，石油行业已成为人们关注的焦点，客户、合作伙伴、投资者和气候维权人士都对石油企业施加越来越大的压力，要求他们开始认真地应对气候变化。对于押注化石能源这场豪赌的埃克森美孚来说，它表现得更像是能源转型这场变革的局外人。如果押注化石能源失败，埃克森美孚将错失在一个全新能源时代发展的先机。
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