“菏泽化工三巨头”之一玉皇化工，在2019年年末债务危机爆发后，今年被债务人申请破产重整，又一家被“担保圈”牵连的巨头倒下。玉皇化工所遭遇的“垫背之灾”，仅仅是山东民营化工企业资金链吃紧的一个写照。近日，在债务违约半年后，山东玉皇化工有限公司处于全面停产状态，等待重组。
成立30多年来，玉皇化工已进入“中国企业500强”；2018年位列“中国石油和化工企业500强”第35位，中国制造业企业500强第191位，中国民营企业500强第171位。也是菏泽支柱企业之一，与东明石化、洪业化工并称菏泽化工领域三巨头。
然而，在国内市场的冲击和影响下，国内民营企业金融环境紧张。同属于“菏泽化工三巨头”的洪业化工在货币宽松时产能扩张引起的不良后果开始显现，资金链断裂，作为洪业化工的担保企业玉皇化工却因洪业化工大规模扩张时向银行申请的14亿贷款做担保而被牵连。
2018年，由于无力履行对洪业化工的债务担保，玉皇化工被银行列为“老赖”。更为严重的是，在国内信贷环境收紧的情况下，成为“老赖”的玉皇化工彻底失去了在国内债券市场融资的可能，最终致使企业资金链断裂，不得不宣布违约停牌。
玉皇化工对外担保情况
玉皇化工财务状况
2018年，玉皇化工实现营收280.15亿元，实现归母净利润7.46亿元，同比下滑16.87%；2019年上半年归母净利润再次下滑29.73%。
截止到2019年6月末，玉皇化工总资产263.15亿元，总负债135.81亿元，资产负债率51.61%。
分析债务结构发现，玉皇化工主要以流动负债为主，占总负债比为61%。
另外，玉皇化工还有非流动负债53.91亿元，其中应付债券30.47亿元、长期借款8.65亿元，其整体有息负债近百亿元。
在外部融资方面，除了银行借款和债券融资，玉皇化工还有两次租赁融资，两次应收账款融资以及4次股权质押。
在银行授信方面，截至2019年6月末，玉皇化工授信总额为124.1亿元，未使用银行授信额度为23.92亿元，财务弹性一般。
2019年年末，玉皇化工的债务危机全面爆发。
2019年11月21日和12月12日，本是玉皇化工旗下债券“16玉皇03”和“16玉皇04”的回售日，但其均未能按期兑付发生违约，违约金额为10亿元。
据悉，玉皇化工计划将“16玉皇03”和“16玉皇04”回售寻求一年展期，但此后其诉讼缠身负面不断，多次被列入“被执行人”和“失信被执行人”行列。
今年3月31日，玉皇化工被上海合晟资产管理股份有限公司申请破产重整，案号为(2020)鲁17破终1号，经办法院为山东菏泽市中级人民法院。
目前，玉皇化工主体和相关债项的信用评级虽为AA级，但其评级展望已被下调为“负面”，这近300亿资产的化工巨头全面停产真的令人唏嘘。
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