预警！原油低位反弹，地炼借势推涨！

 

4月24日上海原油一度涨7%。交易员关注需求疲软所引发的减产前景，2020年截至目前的停产速度平均为70.2万桶/日，有望加速上升。由于油价低于每桶20美元，美国产量下降迅速，目前为去年7月以来的最低点；美国厂商开始关闭老井，并停止新的钻井活动，这些行动可能会使产量减少20%；OPEC及其盟国也对低油价做出了反应，阿尔及利亚告诉欧佩克，将立即开始削减石油产量。

 

 

近期油价出现反弹，但我们认为当前市场的核心矛盾依然存在，价格只是短期的反弹而非反转，首先是库容极限问题，目前仍在恶化，一方面市场担心中国库容接近极限可能会影响其原油进口量（一季度库存增加了2亿桶），另一方面，由于缺乏需求，炼厂目前正在寻找汽油和航空煤油的浮仓，导致近期成品油油轮运费激增，其次是需求问题，目前海外疫情仍未得到彻底控制，虽然目前欧美开始酝酿重启经济，但仍阻力重重，我们认为未来必须要看到成品油裂解价差的持续转好才是需求真正复苏的信号。短期来看，4月份确实是基本面最黑暗的时刻，虽然5月份开始供需环比改善的预期较强，但目前石油市场定价核心依然是全球剩余库容，库容紧张的问题依然是石油市场的达摩克斯之剑。

 

原油这一波下跌完了之后，基本上把该清理出局，包括该爆仓的都爆仓完了，前几天看到全部是抄底的，前两天大跌了之后，视乎发现抄底的声音也小了，也没有谈及抄底的事情了，好像都沉浸在亏损当中，还没有出来，市场往往就是这样需要把市场大部分的散户给干掉，之后才会走该走的方向，在加上减产，现在都在开始纷纷加入之后，也将可能迎来机构纷纷买入的机会了，之前为什么还要在跌一次，因为抄底的人太多，上涨了，那所有人都会赚钱，现在好了，80%的散户被市场无情的抛弃了，那可能是上涨的开端了。大家觉得呢？

 

从目前情况看，OPEC+已经在开始减产，5月会有970万桶/天的巨额减产。美国、加拿大等国因为价格原因也出现了被动减产，美国产量已经从高峰下滑了60万桶，后期预计会进一步下跌200万桶以上。

 

由于目前导致油价暴跌的核心问题——疫情尚未解决，而库容问题又随之而来，所以我们认为超低油价仍将维持一段时间。

 

 

如果说挨过黑暗就能看见光明，储存在全球各地的油罐则彻底遮挡了“明日的太阳”。据知情人士透露，自2月底以来，美国境内几乎所有的商业岸上仓库都被预订一空。注册成品油公司，13478653486。清理目前油市过剩的供应可能需要几个月的时间，而大流行的影响还没有明显的结束迹象。

 

随着燃料需求的崩溃，满载着足以满足全球20%日常需求的原油的油轮被聚集在加州海岸外，无处可去。

 

今日山东地炼：原油收盘继续上涨，消息面利好下，下游补货增多，市场成交活跃。今日山东地炼汽、柴油价格继续上调为主，主流幅度在20-90元/吨。

 

市场动态：原油继续上涨，对成品油市场上行指引较强，加之临近五一，汽油需求旺盛的预期较强，而柴油持续存在刚需支撑，下游业者积极补货，市场成交延续昨日良好态势。据卓创了解，多数炼厂出货量大于产量。价格方面，今日山东地炼继续以小幅推涨为主，主流涨幅在20-90元/吨。

 

后市展望：国际原油方面，被动减产已经在开始进行，但主动减产仍然没有进行，需要从5月1日开始。因此供应端压力还是非常明显的，同样需求没有任何的改观，原油库存继续累库。临近布伦特交割，警惕出现异常波动。国内方面，炼厂出货顺畅，库存低位，短期内或继续小幅推涨汽、柴油价格，幅度50元/吨上下，但需警惕原油意外大幅下跌的风险。