汇率终回七基础油进口商的一丝温暖能持续多久？

汇率在近三个月的持续高位，让基础油进口商苦不堪言。相关人士分析：无论从市场情绪还是基本面来看，人民币兑美元汇率仍具有小幅升值基础，短期人民币汇率大概率将围绕7上下波动。其一，迫于美国经济下行和大选的压力，美国仍有动力在短期内与中国签署第一阶段协议，这会在市场情绪上提振人民币汇率；其二，美元指数在11-12月份大概率维持温和回落，震荡中枢逐渐降至96-97，这有助于人民币汇率升值；其三，当前中美10年期国债利差处于高位，这会对人民币汇率形成一定的支撑。汇率回到7以内，双向波动将成为常态。

图2 2018-2019基础油台塑150N成本利润变化图

 

2018年基础油台塑二类150N年利润全年处于正值，到岸成本先涨后跌，基础油进口商利润空间较大，盈利可观。2019年初到岸成本下行，利润虽为正值但空间微小，从三月中下旬开始，到岸成本高于成交价，基础油台塑二类150N正式进入倒挂。其中8、9、10月倒挂最为严重， 同时也是汇率处于高位的时期，8月开始美元兑人民币汇率破“7”且居高不下，国内润滑油厂商受环保等政策限制开工率不足，加之受国内二类低粘度的低价冲击，进口二类150N直到10月上旬价格推涨，倒挂情况有所缓解。

 

11月6日，美元兑人民币汇率为6.99941,结束了三个月以来的升7时代。汇率的回落无疑是进口市场的利好支撑，但据专家预测，汇率双向波动的几率较大。结合国内需求不振，进口基础油市场竞争激烈，建议基础油进口商仍要谨慎操作。因进博会的原因，船期推迟，大部分基础油进口商目前处于低库存状态，预计11月中下旬需求将有所回暖。